STOCK DE CAPITAL
STOCK
Este concepto se usa en el contexto de la Economía y las finanzas públicas.
1. En economía se distingue entre Variables de Flujo y variables de Stock.
Los valores de las últimas son independientes del Tiempo, como por ejemplo la cantidad de trigo existente en un momento en el país
2. Sinónimo de acumulación de mercaderías o Inventario.
STOCK
Palabra inglesa que significa "existencias" o "mercancías almacenadas". El Stock es parte del Capital de Trabajo de una Empresa y consiste en mercancías terminadas, listas para la Venta, aunque a veces se habla también de stocks de materias primas o de productos semielaborados.
Los stocks son importantes porque permiten a las empresas amortiguar las fluctuaciones de la Demanda, haciendo que la Oferta pueda variar rápidamente si ésta se amplía. No obstante, la existencia de stocks muy altos implica también un riesgo, pues los mismos inmovilizan un Capital que podría destinarse a usos más lucrativos.
El stock de capital esta compuesto por el conjunto de activos fijos durables utilizados directamente en la producción de bienes y servicios. Este stock es el determinante físico de las posibilidades de producción.
Cuando se incrementa el stock de capital, se produce la acumulación. Es decir adquiriendo maquinaria y equipo, instalaciones, etc que permitirá seguir produciendo bienes y servicios.
La acumulación en el circuito de bienes y servicios es la INVERSIÓN, cuyos componentes son la Formación Bruta de Capital Fijo y la Variación de existencias.
La Formación Bruta de Capital Fijo (FBKF), está determinada por el valor de los activos materiales o inmateriales que se usan repetida o continuamente en el proceso de producción, adquiridos por las unidades productivas residentes, a fin de ser utilizadas durante por lo menos un año en su proceso de producción.
Las estimaciones de la FBKF se realizan a partir de la oferta de productos clasificados como bienes de capital, tanto provenientes de la producción nacional como de las importaciones de bienes y donaciones. Es Formación Bruta de Capital Fijo, las viviendas, edificios, otras construcciones y mejora de tierras, el equipo de transporte, maquinaria y equipo agropecuario, maquinaria y equipo industrial, y otros bienes de capital como: plantaciones permanentes y ganado.
La Variación de Existencias (VE), registra los cambios en el valor de los stocks en poder del: Comercio (mercaderías), Productor (productos en proceso, subproductos, desperdicios, productos terminados) y Utilizador (materias primas, materiales auxiliares, envases, embalaje, etc.).
Cuando se incrementa el stock de capital, se produce la acumulación. Es decir adquiriendo maquinaria y equipo, instalaciones, etc que permitirá seguir produciendo bienes y servicios.
La acumulación en el circuito de bienes y servicios es la INVERSIÓN, cuyos componentes son la Formación Bruta de Capital Fijo y la Variación de existencias.
La Formación Bruta de Capital Fijo (FBKF), está determinada por el valor de los activos materiales o inmateriales que se usan repetida o continuamente en el proceso de producción, adquiridos por las unidades productivas residentes, a fin de ser utilizadas durante por lo menos un año en su proceso de producción.
Las estimaciones de la FBKF se realizan a partir de la oferta de productos clasificados como bienes de capital, tanto provenientes de la producción nacional como de las importaciones de bienes y donaciones. Es Formación Bruta de Capital Fijo, las viviendas, edificios, otras construcciones y mejora de tierras, el equipo de transporte, maquinaria y equipo agropecuario, maquinaria y equipo industrial, y otros bienes de capital como: plantaciones permanentes y ganado.
La Variación de Existencias (VE), registra los cambios en el valor de los stocks en poder del: Comercio (mercaderías), Productor (productos en proceso, subproductos, desperdicios, productos terminados) y Utilizador (materias primas, materiales auxiliares, envases, embalaje, etc.).
2. Definiciones, terminología y clasificación del stock de capital fijo 2.
1 Definiciones El stock de capital físico representa el acervo de los bienes de capital de una economía, clasificándose como tales los bienes que cumplen la función de ser medios de producción para producir otros bienes, cuya vida útil se extiende más allá del año y que, generalmente, son utilizados por las empresas.
La importancia del mismo se debe a que constituye el principal componente de la riqueza nacional, por lo tanto variaciones en los precios de este tipo de bienes generarán importantes efectos riqueza en sus poseedores. Al mismo tiempo, el stock de capital físico es uno de los principales factores de la producción, el crecimiento del mismo tiene importancia por que su acumulación explica gran parte del crecimiento económico en el largo plazo
La contabilización del stock de capital del sector público toma especial relevancia en relación con las posibles políticas públicas que afecten el patrimonio de este sector. Particularmente la medición del proceso de acumulación de capital en el sector público tendrá especial relevancia en la definición de su valor agregado, la evolución de la productividad sectorial y por lo tanto en la evaluación de la eficiencia del gasto público. Por el lado de los ingresos públicos, el cálculo del stock de riqueza nacional por tipo de bien permite obtener la base impositiva teórica de los impuestos patrimoniales tales como el impuesto a los activos, impuesto a la tierra libre de mejoras, etc
Cabe notar que la clasificación del stock de capital por la residencia de sus poseedores permite realizar análisis acerca de la evolución de la riqueza nacional o patrimonio neto del país.}
2.2 Terminología
Si bien no es objeto de este trabajo la presentación minuciosa de los distintos conceptos vinculados al stock de capital, se realiza una breve descripción de los mismos5 :
• Stock de capital bruto: es el stock resultante de la acumulación de los sucesivos flujos de inversión a lo largo del tiempo (cosechas o cohortes etarias6 ) luego de descontar los retiros que realiza el usuario de los mismos sea como consecuencia de que los medios de producción han llegado al final de su vida útil o porque su obsolescencia económica implique su reemplazo por otro bien de capital de mayor eficiencia
• Patrón de retiros: indica los retiros de bienes de capital de la producción que realiza el usuario como consecuencia de su obsolescencia o el final de su vida útil. En ausencia de datos estadísticos se utilizan patrones de retiro standard que indican las tasas de mortalidad promedio de las mismas tipologías del bien de capital para una industria.
• Probabilidad de supervivencia: es la probabilidad de que un bien de capital permanezca en el stock a lo largo del tiempo. (uno menos la tasa de mortalidad)
• Stock de capital productivo: es el stock de capital resultante de deducir las pérdidas de eficiencia previstas que se producen en los bienes de capital como consecuencia del paso del tiempo suponiendo su uso normal. Es la base para el cálculo de los servicios de capital • Curva de depreciación: refleja la pérdida de eficiencia prevista en el bien de capital como consecuencia del paso del tiempo. En ausencia de estadísticas básicas, se utilizan patrones de depreciación standard: lineal, geométrico, etc
• Perfil etario de eficiencia: es el perfil de productividad o eficiencia del bien de capital en función de su edad (uno menos la tasa de depreciación)
• Perfil etario de precios: es el perfil de precios de los bienes de capital en función de su edad. En tanto el perfil de precios refleja la situación de los precios relativos de los bienes durables en el mercado de bienes usados, el perfil etario de eficiencia refleja la productividad física de los bienes de capital por edad de acuerdo a su ingeniería implícita; por lo tanto ambos perfiles no son equivalentes necesariamente; aunque la práctica habitual se adopta el supuesto de equivalencia entre ambos perfiles
• Stock de capital neto: es el concepto de stock de capital análogo al de riqueza. Resulta de valorizar el stock de capital de acuerdo a su precio de mercado, es decir tomando en cuenta el perfil etario de los precios de mercado de los bienes de capital usados que integran el stock. Notar que si el perfil etario de precios y el de eficiencia son equivalentes, el concepto neto de capital coincide con el concepto productivo
5. El Stock de Capital Fijo en Argentina 5
.1 Introducción Existen diversos antecedentes del cálculo del stock de capital para la República Argentina. Para otros períodos, los principales trabajos son: Balboa y Fracchia (1959), Goldberg y Ianchilovichi (1988), Levy (1982) Secretaría de Planificación (1991) y Hoffman (1991). Trabajos más recientes son Butera y Kasacoff (1997), CEP (1997) y Nicholson y Maia (2001). Todos los trabajos citados estiman todos los componentes del stock de capital fijo tangible por el método MIP utilizando las series de inversión de las Cuentas Nacionales a un elevado nivel de agregación. Esta estimación es la primera que se realiza por parte de la DNCN, a cargo de las Cuentas Nacionales de Argentina, cuya principal tarea es la estimación del Producto Bruto Interno y sus componentes, especialmente la Inversión Bruta Interna. Las innovaciones importantes introducidas en este cálculo son una mayor desagregación de las tipologías de bienes de capital y la utilización del método de valuación hedónica (VH) para aquellas categorías que presentan datos exhaustivos de stock físico30. La mayor desagregación y la utilización del método VH permiten reducir la incertidumbre sobre el nivel del stock de capital que presenta el MIP (ver sección 4.1 y 5.2.6). Adicionalmente, el método VH aplicado en las categorías estimadas permitió verificar econométricamente la forma funcional de la curva de depreciación, permitiendo la corroboración empírica del perfil etario de precios convexo para Argentina. Por lo tanto, por primera vez en Argentina, la utilización de la depreciación convexa en las estimaciones de stock de capital (en aquellas categorías estimadas por MIP) posee sustento empírico. En este trabajo se ha priorizado la estimación exhaustiva del componente tangible del stock de capital por sobre la longitud temporal de la serie, identificando los grupos de bienes de capital con el mayor grado de homogeneidad posible, priorizando la consistencia metodológica y macroeconómica del nivel y evolución del stock. Ello implicó la sistematización de información estadística detallada (disponible sólo para el período estimado y las categorías explicitadas) de los niveles y valor del stock existente, evitando en la medida de lo posible la estimación indirecta del método MIP. La serie estimada del stock de capital fijo tangible aquí presentada respeta el principio de exhaustividad y desagregación (se realizaron estimaciones para más de 100 grupos de bienes de capital31 32), principio que se aplica en las estimaciones de las Cuentas Nacionales basadas en las recomendaciones del SCN93. En las tipologías que presentan datos exhaustivos de stock físico, se estimó su nivel por el método VH. En las restantes se utilizó el MIP.
• Método de Inventario Permanente Se aplicó este método para las siguientes categorías que no presentan datos exhaustivos de stock: -Equipo durable de producción nacional e importado (excepto para el equipo de transporte automotor y maquinaria agropecuaria) a cinco dígitos de la clasificación CIIU rev.3 -Inversión Pública en Obras de Infraestructura: incluidas la jurisdicción nacional, provincial y municipal
Stock de Viviendas
La serie de stock de viviendas utilizada en este trabajo corresponde a la estimación del sector Propiedad de Viviendas (valor de los servicios de vivienda) del Producto Bruto Interno43. Aquí se presenta una breve síntesis de la metodología de estimación. La disponibilidad de información pormenorizada del Censo Nacional de Población y Vivienda 1991 (CNPV’91) permite obtener la cantidad de viviendas al año 1991 desagregada por un conjunto de atributos: tipo, jurisdicción, tamaño, calidad, etc.
5.3.9 Stock de Capital Ganadero
Las especies consideradas son bovinos, ovinos, equinos, porcinos y caprinos. El stock fue valuado por su precio específico por categoría, edad y actividad (similar a valuación hedónica) al disponer de información anual de número de cabezas proveniente de la Encuesta Nacional Agropecuaria de INDEC y de precios de la Revista Márgenes Agropecuarios e Informe Ganadero54. La vida útil de los reproductores ha sido estimada sobre la base del ciclo biológico de cada especie tomando en cuenta los años de madurez, fertilidad y mortalidad. Del total del stock ganadero, las categorías incluidas como activos fijos son aquellas cabezas que son maduras reproductivamente: pudiendo emplearse para cría, leche, lana, trabajo y actividades deportivas, y las inmaduras que tendrán un destino como activo fijo55. 54 El relevamiento de precios se ha hecho en base a precios
5.3.7 Alambrados, Desmonte y Sistematización de Tierras Alambrados
El stock total de alambrados se calculó sumando al stock del Censo Nacional Agropecuario 1988, la construcción de nuevos alambrados y restando las disposiciones estimadas en cada año
. El cálculo del stock inicial se basó en información de establecimientos agropecuarios agrupados por rangos de tamaño, y por grupos de cultivos. Se obtuvo una relación kilómetro de alambrado por hectárea para cada tipo de cultivo, lo que permitió estimar un stock total de alambrados para todas las tierras en explotación. El precio por km. se calculó por medio de un modelo de costos cuyos principales insumos: alambres y postes surge de información de precios de revistas especializadas. La acumulación de alambrados se actualizó sumando al stock de 1988 el kilometraje equivalente de las ventas de alambre liso y de púa, declaradas por la empresa ACINDAR S.A. (único fabricante de alambre en Argentina) más las importaciones menos las exportaciones registrados por el INDEC. La longitud total de dicho alambrado se calculó convirtiendo el peso en toneladas de alambre de púa en su equivalente en kilómetros. Las disposiciones o bajas se estimaron 25 años cada año, suponiendo una vida útil constante.
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